全球股市10月2日迎来喘息之机。随着本周席卷全球的债券抛售潮出现缓和，欧洲股市周五早盘普遍走高，美国股指期货也小幅上扬；不过亚洲市场多数收低，显示这轮反弹成色依然谨慎。所有人都在等待今晚美东时间8点半公布的美国9月非农就业报告，这份数据可能决定美联储下一步是加息还是按兵不动。
欧洲股市周五早盘全面回升。泛欧斯托克600指数早盘上涨0.4%，报629.18点，前一天该指数大跌1.3%，触及三个月低位。德国DAX指数涨0.4%，英国富时100指数涨0.1%至0.2%（周四暴跌1.7%），法国CAC40指数涨0.4%至0.5%。科技股和工业股领涨，银行股依旧疲软——欧洲银行股正奔向4月以来最差的单周表现。
亚洲市场则多数收低。日经225指数收跌约0.9%，报68309点附近；香港恒生指数节后首日重挫2.7%至2.8%，创7月以来最低；MSCI亚太（除日本）指数跌0.5%。中国大陆股市因国庆假期休市至10月7日。美国方面，周四标普500指数涨0.2%，收于7666.45点，从两周低点反弹并终结三连跌；周五盘前，标普期货涨0.3%，纳指期货涨0.4%。
本轮股市企稳的最大功臣是债市松了口气。美国10年期国债收益率周五回落至5.25%左右，前一天盘中曾冲到5.34%，为2002年以来最高水平。30年期收益率回落至5.629%左右，周四曾触及5.67%的24年高点；2年期收益率隔夜大跌约10个基点至4.80%，创2025年8月以来最大单日跌幅。
此前美国10年期收益率在第三季度累计上行87.1个基点，为1994年以来最猛的单季涨幅。转折点来自美联储副主席杰斐逊的表态——在9月加息25个基点后，他释放出对进一步加息保持耐心的信号，抄底买盘随即进场。
欧洲债市同样降温。德国10年期国债收益率回落至3.48%，远低于本周一触及的3.65%（2009年6月以来最高）；英国30年期国债收益率周四一度冲破6%，为1998年以来首次；法国10年期收益率升至2002年以来最高，法德10年期利差扩大到14年最阔。日本10年期国债收益率约3.055%至3.11%，创1996年以来30年新高。
今晚美东时间8点半（北京时间今晚8点半），美国劳工部将公布9月非农就业报告。路透调查的经济学家预期新增就业9万人，道琼斯调查的预期更低，为8.4万人；失业率预计维持在4.1%，平均时薪环比增长0.3%、同比增长3.2%。
市场真正的看点在工资数据。如果工资涨幅超预期，可能重新点燃10月加息的预期。目前芝商所联邦观察工具显示，10月加息的概率已降至25%左右，一周前还高达70%。
本周其他就业指标喜忧参半：ADP新增就业9万人；初请失业金人数19.7万，连续第三周低于20万；但ISM制造业PMI的物价分项从71.1飙升至77.9，通胀压力仍在。美联储官员内部也有分歧：达拉斯联储主席洛根认为利率可能还需再上调至少50个基点，库克则警告人工智能可能在2027年推高通胀，卡什卡利称到2027年都可能需要更多加息。
商品市场同样在交易"加息预期降温"。布伦特原油周五早盘跌0.9%至101.32美元，WTI跌1.3%至91.71美元，但两者仍守在100美元和90美元关口上方——伊朗战争、美国向中东增派第三艘航母、中国暂停石油产品出口等因素继续支撑油价。现货黄金期货涨0.34%，报每盎司4216.7美元；美元指数守在102上方，创17至18个月新高，欧元跌至1.12美元附近，为2025年5月以来最低；比特币一度冲破86885美元。
这轮"债停股涨"的反弹根基并不牢固。亚洲股市仍在下跌，欧洲的涨幅也被形容为"最多只是试探性的"——收益率依然高企，非农数据尚未落地。如果今晚的工资数据超预期，收益率可能再度突破上行，股市也难逃新一轮抛售。9月新增就业的行业分布高度集中在医疗保健领域，复苏的成色同样值得打个问号。
对投资者而言，今晚8点半的非农报告和随后的工资读数，才是决定这轮反弹能否延续的真正考验。