美国联邦医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）10月8日晚公布2027年Medicare Advantage星级评级，保险公司Humana成为最大赢家。公司10月9日宣布，2027年95%的优选医保会员将参保于四星及以上评级计划，较2026年的约20%大幅回升。消息刺激Humana股价周五盘前一度上涨15%，报444.01美元。
Humana此轮拿到四星及以上评级的合约共18个，去年仅7个。其中42%的优选医保会员参保于4.5星计划，处方药计划合约也获得4.5星。最关键的一步，是覆盖约200万会员的最大合约H5216从3.5星回升到4星，重新跨过联邦质量奖金的门槛。回想2024年10月，这份合约曾从4.5星跌至3.5星，导致公司四星以上会员占比从94%骤降至25%，奖金收入大幅缩水。此次回升让它重新具备2028年的奖金资格。
首席执行官吉姆·雷奇廷表示，公司为星级评级感到"极其自豪"，成绩归功于员工为会员提供高质量医疗和协同支持的努力。Humana还公布了预防性医疗的改善：相比去年，多完成了66.3万个护理机会，多出53.4万名会员完成了年度预防性就诊。Evercore ISI分析师伊丽莎白·安德森指出，Humana在处方药计划质量、健康计划质量和再入院率等多项指标上都有改善，"反映出管理层过去一年对这项指标的重视"。
分析师的预期明显被打破：摩根大通原本只预计Humana四星以上会员占比在60%到70%之间。Oppenheimer分析师迈克尔·维德霍恩测算，评级改善可能为Humana带来36亿美元的额外收入，并让未来盈利能见度更高。巴克莱则把Humana目标价从515美元上调到582美元，维持"增持"评级，认为公司奖金合约组合恢复到93%，2028年每股盈利有望超过40美元。
对比之下，竞争对手的成绩单黯淡。摩根大通估计，联合健康四星以上会员占比将从81%降至约67%，CVS健康将从84%降至约70%。CVS有三个合约从四星降至3.5星，股价盘后跌约3%；Alignment Healthcare在加州的最大合约H3815从四星降至3.5星，股价暴跌23%，公司表示将提起行政申诉。而Clover Health的两份合约获得四星以上、PPO计划拿到最高五星，股价上涨约11%。CMS数据显示，全美约71%的优选医保处方药计划参保者将参保于2027年四星以上合约。
需要说明的是，这次公布的2027年评级不会改变今年的结果，它决定的是2028年的付款。CMS按1到5星给每份合约打分，考察临床效果、会员体验和计划运营，四星是投资者眼中的关键分水岭：跨过它就能获得联邦质量奖金，跌落则失去。一份大型合约上下半颗星，奖金差额可达数亿美元。这也是为什么市场对半颗星的升降反应如此剧烈。