派珀·桑德勒与佩雷拉·温伯格放弃合并，60亿美元精品投行联姻告吹
10月14日（周三），英国《金融时报》率先报道，美国投资银行派珀·桑德勒（Piper Sandler）与顾问型投行佩雷拉·温伯格（Perella Weinberg Partners）已放弃全股票合并谈判。若成行，两家公司合计市值约60亿美元，将成为一家独立的投行巨头。路透社随后从一名知情人士处确认，谈判确已终止。
佩雷拉·温伯格拒绝置评，派珀·桑德勒在路透社发稿前未回复置评请求。两家公司既没有发布公告，也没有公开承认过谈判的存在与终止——从头到尾，消息都来自媒体和匿名知情人士。
据《金融时报》与路透社，谈判在财务条款和人事安排上无法达成一致。全股票的交易结构、换股比例，以及合并后管理层与合伙人的位置，都是僵持点。
更具体的障碍是人才锁定。两家公司曾试图为佩雷拉·温伯格的数十位顶级银行家设计为期多年的锁定协议，以保证合并后人员不流失，但签署绑定条款的合伙人数量不足。对一家靠客户关系定价的顾问公司来说，这等于交易的核心资产没有被锁住，合并基础的可靠性随之下降。
消息传出后，佩雷拉·温伯格股价盘中一度跌16.3%至13.48美元，最低触及13.14美元，最终收跌19.1%至13美元。这一走势抹去了9月底合并消息传出时积累的涨幅。
派珀·桑德勒股价收涨0.96%至64.5美元，盘中也曾上涨约5%。市场把谈判告吹读作派珀这一方的"止损"；但该公司股价年内累计下跌约25%，当日盘中一度创下一年新低。
《华尔街日报》9月29日率先报道派珀·桑德勒正洽谈收购佩雷拉·温伯格，当时佩雷拉市值约14亿美元，派珀市值约50亿美元，彭博社随后引述知情人士跟进。报道称交易可能在数周内敲定，同时也提示谈判仍可能破裂。
佩雷拉·温伯格2006年由约瑟夫·佩雷拉、彼得·温伯格和特里·梅吉德创立，2021年经SPAC上市，现由安德鲁·贝德纳执掌，约有70位顾问合伙人、12个办公室，曾为贝莱德收购全球基础设施合作伙伴（GIP）和HPS投资伙伴提供顾问服务。但市场分析指出，其合伙人规模已从65位增至76位，人均创收从约1520万美元降至约910万美元，增长被摊薄。
佩雷拉二季度收入1.565亿美元，同比大致持平，虽超出分析师预期8.1%，调整后每股收益0.20美元也翻倍于0.10美元的预期，账上另有1.158亿美元现金且无债务，但2025年全年收入7.509亿美元、同比下滑14%。派珀·桑德勒则相反：2025年净收入19亿美元、同比增长24%，净利润2.813亿美元；二季度每股收益1.04美元，高于0.88美元的预期，收入4.911亿美元，同比增长约25%。
在并购费用池复苏的当下，精品顾问行业正处强势周期——Evercore 2025年净收入约39亿美元、同比增长29%，Lazard 财务顾问业务净收入约18亿美元。但佩雷拉在顾问收入上仍落后于Evercore、Lazard、Moelis与PJT Partners，同时还要面对非上市精品机构的竞争。
合并取消后，派珀·桑德勒要继续靠自身扩张全球顾问版图——它本身就是2020年1月Piper Jaffray与Sandler O'Neill以4.85亿美元合并的产物；佩雷拉则需独立讲出增长故事。这笔交易的失败也成了精品投行整合的一个样本：在几乎完全靠人定价的行业里，估值谈得拢，人也未必留得住。