Anthropic 上半年净亏 807 亿美元，IPO 前景成焦点
Anthropic 在一份为首次公开发行准备的保密版招股说明书草稿中披露，2026 年上半年净亏损达到 807 亿美元，较上年同期的 130 亿美元大幅扩大。消息由《华尔街日报》独家披露，路透社等数十家媒体跟进报道，上市计划仍定在 11 月。
Anthropic 2026 年上半年净亏损为 807 亿美元，上年同期为 130 亿美元。其中约 720 亿美元属于非现金会计调整，源自可转换票据等融资工具价值变动，不是实际支出的现金。扣掉这部分后，剩余亏损约为 87 亿美元，但该数字并不等同于经营亏损，也不衡量期间运行业务所花的现金。
同期收入约 163 亿美元，上年同期仅 11 亿美元，增幅接近 15 倍。2025 年全年收入约 46 亿美元，增长约 12 倍；2025 年净亏损约 420 亿美元，同样主要为非现金会计调整。经营层面，2025 年在约 130 亿美元的经营费用下经营亏损超过 80 亿美元。上半年计算与基础设施支出近 90 亿美元，超过 2025 年全年 73 亿美元的支出。
草稿显示未来约 10 年的计算、云与基础设施承诺至少 5180 亿美元，部分报道指总额可能超过 6000 亿美元，还有报道提到最高 7500 亿美元，含谈判中的交易。其中约 4500 亿美元为未来 7 至 10 年的云计算协议，大多不可撤销，包括向 Google Cloud 承诺 1110 亿美元、向亚马逊云服务承诺 1100 亿美元、向微软承诺 310 亿美元，以及向博通最多 860 亿美元。Anthropic 还在考虑追加约 1500 亿美元的计算交易。
Anthropic 10 月 14 日在投资者会议上表示，第三季度收入环比增长 45% 至 168 亿美元，当季在调整口径下盈利。每投入 1 美元计算成本带来 1.70 美元收入。年化收入运行率约 670 亿美元，但全年最终收入预计低于 1000 亿美元，低于部分支持者的预期。
Anthropic 计划 11 月 9 日当周启动 IPO 路演，争取在感恩节前开始交易，高盛与摩根士丹利牵头。部分投资者对估值的预期在 1.8 万亿美元至 2 万亿美元之间，但近期有投资者要求下调至约 1.5 万亿美元。Anthropic 6 月 1 日已向美国证券交易委员会秘密提交 S-1 草案注册声明。
除巨额亏损外，草稿还披露客户集中度与人工智能相关责任等风险。Anthropic 未来支出规模能否匹配收入增长，是投资者评估其盈利路径的核心问题。所有数字均引自《华尔街日报》及路透社等媒体对保密草稿的报道，草稿本身尚未公开。