全球科技抛售加剧，财报点燃AI烧钱焦虑
谷歌母公司Alphabet第三季度营收1276亿美元，同比增长25%，却低于华尔街预期，自由现金流转为负90.7亿美元。市场用脚投票：10月29日Alphabet股价暴跌12.6%，市值蒸发约5000亿美元，为公司史上最大单日跌幅。投资者担心的不是卖不动广告，而是AI烧钱把现金流烧成了负数。
Alphabet管理层维持2026年1950亿至2050亿美元的资本开支指引，强调云业务和自研AI芯片需求旺盛。亚马逊同样口径：第三季度营收2019亿美元，同比增长12%，净利207亿美元，AWS销售额460亿美元，同比增长39%，电商销售685亿美元，同比增长2%。公司称AI模型市场Bedrock牵引力增强，自研芯片业务保持三位数百分比增长，烧钱换的是未来。
财报看似光鲜，利润和广告收入双双不及预期，亚马逊 trailing十二个月自由现金流为负424亿美元，单季资本开支超770亿美元，2026年预计支出约2200亿美元，盘后股价跌超7%。英特尔更惨：发布疲软的第四季度指引，称个人电脑市场长期放缓、AI数据中心热潮推高存储价格挤压利润，盘后一度暴跌23%，跌幅维持在20%左右。早一周的剧本已经预演：Meta跌近7%，特斯拉跌3.1%，英伟达跌4.4%，纳斯达克综合指数单日跌2.6%，为6月5日以来最大跌幅。
10月30日亚洲市场接棒下跌，韩国存储大厂SK海力士跌超7%，新加坡半导体公司AEM盘中一度跌11%，午间跌幅收窄至约7%。纳斯达克期货再跌2%，过去一个月QQQ跌3.3%，半导体ETF SOXX跌9.6%。资金涌向避险资产，日元上涨，债券价格冲向近三年最大单月涨幅。Gartner的一份报告火上浇油：到2030年，超过3.5万亿美元的AI基建支出面临减值风险。高盛测算超大规模云厂商资本开支将从2026年的7680亿美元飙至2027年的1.182万亿美元，富国银行预计Meta资本开支从2026年约1450亿美元升至2027年的2490亿美元，Meta另披露未来租赁与合同承诺总额约8250亿美元。
接下来微软、超微等财报和美联储利率决议将决定抛售是否止血。唯一的亮点来自台积电：第三季度净利飙升69%创纪录，超预期，证明AI硬件需求本身并未熄火。问题只剩一个：云厂商烧出去的万亿，能否变成足够快的云收入涨回来。AWS本季39%的增速是多头最后的安慰，若下一季掉头，抛售只会更深。