英特尔超预期财报也救不了股价，四季度指引疲软引抛售

英特尔超预期财报也救不了股价，四季度指引疲软引抛售

三季报超预期，盘后股价反跌两成

英特尔第三季度营收165.1亿美元，同比增长21%，调整后每股收益0.52美元，均高于市场预期。但公司发布疲软的第四季度指引后，股价在盘后交易中一度重挫约20%，最低跌破76美元，回吐年内部分涨幅。

官方承认需求疲软，产能投资保持克制

首席财务官戴维·津斯纳表示，个人电脑市场放缓至少延续到明年上半年，公司将继续以纪律性方式投资产能和营运资金。首席执行官陈立武则坦言，对无法满足客户需求感到失望。

第一击：电脑芯片失速，库存修正拖累明年

个人电脑业务成为最大拖累。该业务第三季度销售额下滑5%至81亿美元，低于预期的89.8亿美元。公司预计四季度个人电脑业务收入将环比下降约二十几个百分点，并预计2026年整体个人电脑市场萎缩12%，2027年再萎缩10%。内存涨价推高整机价格，加上去年微软停止支持Windows 10带来的换机潮消退，共同压制需求。

第二击：以色列工厂爆炸，两季度损失六亿

10月位于基里亚特盖特的Fab 28工厂发生爆炸，造成两人死亡、一人重伤，停产约两周。该工厂主要生产数据中心芯片。公司预计四季度和明年一季度各损失约3亿美元营收，合计约6亿美元，四季度毛利率因此被拉低约2个百分点。原材料短缺也限制了数据中心产品的交付。

数据中心暴涨难补缺口，毛利率同步下滑

第三季度数据中心与人工智能业务营收73亿美元，大增78%，营业利润增至30.4亿美元；代工业务营收67亿美元，环比增长16%。但四季度整体营收指引仅150亿至160亿美元，调整后每股收益0.25美元，均远低于预期；毛利率指引降至38%左右。

换机周期与复产进度决定后市

接下来市场关注两点：一是个人电脑库存修正何时结束，二是以色列工厂本周末前复产能否顺利推进。若2027年内存短缺如管理层预警般恶化，复苏可能进一步推迟。