高盛上调12月布伦特油价预测至105美元，警示供应中断风险

高盛上调12月布伦特油价预测至105美元，警示供应中断风险

上调17%，12月布伦特看到105美元

高盛大宗商品分析师将12月布伦特原油价格预测从每桶90美元上调至105美元，上调幅度接近17%。与此同时，2027年布伦特均价预测上调10%，至每桶88美元。高盛还同步上调美国西得克萨斯轻质原油预测，12月WTI看到94美元，2027年均价看到78美元。

报告出自两人之手，看涨阵营扩大

这份报告由达恩·斯特鲁伊文和尤利娅·热斯特科娃·格里格斯比等分析师撰写。据彭博社报道，这是多家银行近期连续上调预测中的最新一起。摩根士丹利和澳新银行也把年底布伦特目标看到105美元，瑞银的年底预期则为110美元。

高盛称供应风险实质性上升

高盛给出的理由是供应面临的实质性风险上升。分析师指出，中东战事持续数月，加上俄乌冲突和更广泛的地缘分裂，供应中断的时间和地点几乎无法预测，因此基准情形中为2027年计入每天100万桶的全球供应中断备抵。

27美元溢价对应500万桶缺口假设

按高盛的测算，当前油价中约27美元属于风险溢价，对应市场在为中东产量每天减少500万桶、持续六个月的情形定价。2027年12月和2028年12月布伦特期货走高，也显示市场担心地区出口持续疲软。

现货下跌与看涨预测罕见背离

预测发布当天，现货市场反而走弱。受美伊谈判传出的缓和希望影响，1月交割布伦特期货下跌4.2%至每桶108.68美元，12月WTI合约下跌4.3%至每桶99.61美元，原油相关ETF也随之下滑，因原油单日跌幅超过3%。

上行情形看到140美元，下行看到60多美元

高盛同时给出极端情形：如果海湾地区产量持续明显低于2025年均值，2027年布伦特均价可达130美元左右，最高冲上140美元；若中东产量恢复快于预期、风险溢价快速消退，布伦特可能回落到60多美元区间。

库存见底与补库需求托住油价

除地缘因素外，全球库存已降至接近历史低位，补库和对冲需求强劲。分析师写道，供应下行风险、低库存以及油价对利率的高度敏感，共同推高了现货补库和金融对冲需求，这也是油价居高不下的结构性原因。

海湾产量与航运袭击成关键变量

接下来市场盯住三件事：海湾产量的恢复速度、航运袭击与能源基础设施是否受损，以及美伊外交能否取得持续进展。前者决定风险溢价消退的速度，后两者则可能触发上行情景。高盛此前在10月已把12月预测从85美元上调至90美元，一个月内两度上调，显示风险评估仍在快速变化。

消费者与航空航运首当其冲受影响

若高油价坐实，首当其冲的是消费者端的汽油价格，以及航空、航运和化工等用油大户。进口国通胀压力上升，央行降息节奏可能受扰；产油国收入则继续增加。对投资者而言，油价波动加剧意味着能源股与原油ETF的波幅同步放大。