道指午盤跌逾170點，高盛財報強勢也拉不動

道指午盤跌逾170點，高盛財報強勢也拉不動

道指午盤跌逾170點

10月13日週二，三季度財報季在六大行財報中拉開帷幕。三大指數大幅高開後一路回落：道指開盤漲242.4點、報52092.99點，標普500跌12點至7795.27點，納指跌107.2點至27138.729點。中午12:23（美東時間）道指跌173.96點、跌0.34%至51676.77點，標普500跌9.38點至7798.04點，納指跌38.24點至27207.66點。卡特彼勒與霍尼韋爾是道指最大拖累。週一收盤道指漲195.6點至51850.55點，標普500微跌0.06%至7807.24點，納指跌0.44%至27245.90點。

高盛營收利潤雙超預期

高盛當天盤前公佈三季度業績，官方口徑是：淨營收186.8億美元、淨利52.9億美元，攤薄每股收益17.01美元，年化平均普通股股本回報率18.7%。這兩個數字都大幅超出市場預期——分析師此前預計每股收益13.09美元、營收約168.6億美元，相當於每股盈利超出30%。營收同比增長23%，是公司史上第二高的單季營收；淨利潤同比大增29%，去年同季爲每股12.25美元。

股票交易收入暴增72%

撐起這份成績單的是交易臺。股票業務營收64.4億美元，同比跳升72%，其中股票融資（含主經紀與組合融資）增長96%；投行業務手續費漲21%至32.2億美元，顧問收入創下16.5億美元的單季紀錄。固定收益、外匯與大宗商品業務營收34.7億美元，基本持平。資產與財富管理營收50.5億美元、增長14%。最弱的是平臺解決方案，營收僅1.7億美元、同比下滑72%，主因蘋果卡貸款組合轉待售的淨減值。戴維·索隆把當季稱爲“複雜的經營環境”。

股價衝高後迅速回吐

財報公佈後，高盛股價盤前一度漲4.2%至924.56美元，隨後漲幅迅速收窄。到中午12:23，路透統計其漲幅僅剩約0.5%；12:47報899.6美元、漲0.63%。今年以來高盛僅漲約1.76%，仍比52周高點1153.99美元低兩成以上。

摩根大通罕見失利

同日發佈的摩根大通三季報則踩了剎車：淨利153億美元、同比增6%，但每股收益5.57美元低於市場預期的5.90美元，是該行自2023年四季度以來首次盈利不及預期。固定收益交易收入下滑4%至54億美元，爲兩年多來首降；另有6.58億美元證券投資虧損，拉低每股收益0.18美元。股票交易收入則大增49%至約50億美元。富國銀行每股收益1.87美元超預期，營收與淨利息收入均低於預期，股價跌2.5%；花旗股價下挫。

芯片股連續第五日下跌

真正壓住大盤的是芯片股。費城半導體指數當日再跌1.5%，連續第五個交易日收低，觸及約四周低位。美光跌4.5%，爲連續第四日下跌、創9月16日以來最低；閃迪跌4.3%，希捷跌5.9%，西部數據跌5.8%；英偉達、AMD、邁威爾、博通、英特爾集體走軟。路透引述Dakota Wealth高級組合經理羅伯特·帕夫利克的話，稱之爲“奪門而出的獲利了結”；但他也認爲中國競爭“會搶走部分生意，但不會搶走全部生意”。

長鑫4F²技術成導火索

導火索來自中國。長鑫存儲（CXMT）總裁曹堪宇本月初在上海舉行的第四屆集成電路與chiplet大會上表示，公司在4F²存儲單元架構上取得“關鍵進展”，並計劃在2026年底前推出基於該設計的服務器DDR5 RDIMM產品。主流DRAM採用6F²結構，4F²把單元面積縮小約三分之一，同等面積可多容納約50%的單元。韓國三星與SK海力士也在推進同一方向，但商業化時點普遍被認爲在2028年之後。Counterpoint Research數據顯示，長鑫DRAM份額已從一年前的4%升至今年二季度的10%。

韓股重挫拖累全球

亞太市場首當其衝。韓國KOSPI指數收盤暴跌5.5%、盤中一度跌逾7%，SK海力士跌10%，三星電子跌7.4%，雙雙創下8月以來新低；日本鎧俠跌近13.3%；長鑫自身在滬深股市收跌2.8%。前一天美股費城半導體指數已跌2.7%。博通首席執行官陳福陽週一在新加坡把部分AI投資比作“賭場賭博”，稱許多投資者“根本不知道自己在投什麼”；路透指出這番話進一步動搖了情緒。方舟投資的凱茜·伍德則警告：“趨勢是向上的，但週期非常殘酷”，中國競爭者增多會放大波動。

醫療股回吐拖累標普

道指內部的拖累另有其人。醫療板塊是標普500當日最大拖累：強生儘管營收254億美元、調整後每股收益2.59美元均超預期，股價仍跌6.8%——滑石粉相關計提把報告每股收益壓到0.09美元；聯合健康盤初一度漲5%，隨後幾乎回吐全部漲幅，較開盤價低4.3%，儘管其上調了全年調整後每股收益指引至至少20.50美元。另一頭，蘋果創歷史新高、微軟漲0.9%、Meta漲約3%，爲大盤提供了部分緩衝；10年期美債收益率從5.24%回落至5.22%，VIX報15.31，仍屬平靜區間。

週三CPI成下一個考驗

接下來幾天信息密度更高。週三將公佈9月消費者價格指數——路透調查預期同比升3.6%（另一口徑3.7%），核心同比升2.5%，而美聯儲目標爲2%；同日美國銀行、摩根士理與貝萊德發佈財報，六大行財報收官。週四有9月零售銷售、PPI與臺積電財報，凱文·沃什將在曼谷出席IMF與世行年會。美聯儲已於9月16日實施三年來首次加息，KBW銀行指數較8月中旬高點回撤約12%、進入技術性回調，市場對“強財報能否抵消高利率”的分歧仍在。