CoreWeave債臺高築，一家公司拖住整個AI行情

CoreWeave債臺高築，一家公司拖住整個AI行情

股債雙殺，一天蒸發市場信心

10月14日，CoreWeave股價單日重挫17%，成爲納斯達克100指數當天表現最差的成分股之一。據Investing.com報道，與其2026年4月發行的2031年到期債券收益率一舉衝破16%，進入通常意味着困境的區間。雅虎財經引述的數據顯示，其2032年到期債券收益率10月13日已觸及15%，無擔保債一度跌破80美分。《華爾街日報》稱，其票息9.625%的2032年票據一度跌至76美分附近、收益率約14.6%，隨後小幅反彈。

官方喊話市場非理性

面對拋售，首席執行官邁克·英特雷特公開爲公司辯護，指責市場表現"非理性"。聯合創始人布蘭寧·麥克比則對《金融時報》表示，完全不覺得債務可怕，借債是爲了更快擴張。據報道，公司正尋求向保險公司等尋求更便宜的融資，以繼續建設AI基礎設施。英偉達首席執行官黃仁勳也出面安撫，稱CoreWeave的實力每天都在增強。

500億負債壓垮一家算力公司

據《財富》援引二季度財報披露，公司總債務356億美元、經營租賃負債163億美元，合計約520億美元。The Verge指出，截至二季度公司欠債超過350億美元，且開創了以GPU作貸款抵押的先河。公司上半年虧損超過10億美元，而二季度營收約25.8億美元、同比翻倍，簽約未交付收入（RPO）高達約1037億至1042億美元，其中41%計劃在2028年前兌現。

富國測算2030年淨債務超2000億

雅虎財經援引富國銀行的研報稱，CoreWeave淨債務到2030年將超過2000億美元，但維持增持評級。富國模型預計，公司2026年息稅折舊攤銷前利潤82.1億美元、2027年205.7億美元，而自由現金流2026年爲負290億美元、2027年爲負502億美元。Visible Alpha的一致預期顯示，2026至2028年累計負自由現金流達710億美元。美國銀行則預計，2026至2028年負自由現金流分別爲238億、248億和182億美元，長期債務將從2026年的345億美元升至2028年的735億美元。

大客戶依賴與違約定價引爆傳染

據路透社事實覈查欄目披露，微軟一家就佔CoreWeave 2025年收入的約67%，OpenAI三筆合同合計約224億美元，包括119億美元、40億美元和65億美元三筆。信用市場已用腳投票：其五年期信用違約互換利差一度觸及1140個基點、回落至1038個基點附近，對應五年違約概率約58%至63%。伯恩斯坦維持賣出評級與74美元目標價，D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞警告，若AI熱潮熄火，股價可能歸零。10月16日納指下跌約2.5%、全周跌近5%，創下6月以來最差單週，標普500指數下跌1.4%，CNN稱導火索正是市場對AI債務的質疑。