三巨頭財報齊啞火，印證多年寒冬未過
歐洲奢侈品巨頭今年以來合計蒸發約2500億歐元市值，中國消費者支出萎縮疊加全球股市降溫，高端鞋履箱包需求持續承壓。據《Australian Financial Review》報道，LVMH、愛馬仕與古馳母公司開雲本月公佈的業績全部低於已被大幅下調的市場預期，坐實了市場對奢侈品行業仍處多年下行週期的擔憂。
LVMH三季度僅增1%，亞洲銷售下滑5%
據MarketScreener援引路透的報道，以中國爲主的亞洲市場銷售額同比下滑5%，美國市場則增長5%。旗下核心的時裝與皮具部門有機銷售額下滑5%。LVMH股價今年以來已下跌約四成，是板塊中表現最弱的之一。
中國需求下滑約15%，官方直言消費者情緒惡化
LVMH首席財務官Cécile Cabanis對分析師表示，亞洲市場"受到中國消費者情緒受宏觀因素拖累急劇惡化的懲罰，對可自由支配開支產生實質影響"。據FashionNetwork報道，她還在投資者會上稱，中國需求下滑了約15%。中國消費者約佔全球奢侈品購買的五分之一，曾長期是行業增長的引擎，自疫情以來需求明顯走弱。
愛馬仕增4.3%仍不及預期，成衣配飾首現負增長
一向堅挺的愛馬仕也未能倖免。成衣與配飾部門多年來首次出現下滑，原因正是中國市場需求疲軟。不過皮具與馬具部門仍增長12.4%，美洲、歐洲和日本的需求部分對沖了中國與中東的疲軟。財報公佈當天愛馬仕股價下跌近5%。
古馳可比銷售跌6%，開雲股價單日重挫兩位數
但頭牌古馳營收12.91億歐元，名義下滑4%、可比口徑下滑6%，差於預期的5.4%跌幅，零售渠道可比銷售大跌9%。客流量下滑是主因，亞太尤其是中國內地和日本承壓最重，北美是相對最堅挺的市場。首席執行官Luca de Meo稱，三季度營收"反映了我們預期的節奏，宏觀環境偏軟"。財報後開雲股價單日重挫約12%。
財富縮水疊加轉向二手，中國市場結構性生變
奢侈品需求的背後是中國消費者財富與心態的雙重變化。滬深300指數過去四個月下跌19%，蒸發逾2萬億美元市值，直接削弱了富裕人羣的可支配支出能力與信心。中國9月社會消費品零售總額同比僅增長1.1%，雖高於8月的0.4%，但遠低於三季度4.5%的GDP增速與5.5%的工業增加值增速。年輕人不再比誰買得多，而是比誰買得划算。
珠寶硬奢也難獨善，復甦繫於中國何時回暖
衝擊已蔓延到此前相對抗跌的硬奢。亞太區（不含日本）三季度名義增長3.8%、恆定匯率持平，日本則名義增長3.4%、恆定匯率大漲9.6%。歐洲奢侈品股票今年平均跌去逾兩成。展望後市，行業能否走出已持續三年的放緩，取決於中國富裕人羣何時恢復支出，以及歐洲抗議活動與遊客需求變化如何演繹。10月22日的中國離岸信託繳稅期限是否會進一步壓制需求，成爲分析師追問管理層的下一個焦點。第四季度中國支出是繼續9月的改善勢頭還是再度惡化，將決定這場寒冬還要持續多久。
