民主黨贏得國會控制權、油價大跌，美債殖利率回落至近兩個月低點

美國公債價格於 11 月 4 日上漲，殖利率隨之下跌。民主黨在期中選舉中贏得眾議院與參議院控制權，加上國際油價大幅回落，投資人重新評估川普政府的財政支出空間、伊朗戰爭前景與未來通膨壓力。路透社收盤報導顯示，10 年期美國公債殖利率下跌約 6 個基點至 4.89%，2 年期殖利率下跌約 3.5 個基點至 4.579%。

《華爾街日報》記錄的收盤數據為：10 年期殖利率 4.891%，較前一交易日的 4.951% 下降 0.060 個百分點；2 年期殖利率為 4.579%，低於前一日的 4.612%；30 年期殖利率降至 5.28%。殖利率下降代表債券價格上漲，但不表示市場已確認長期通膨或財政赤字風險消失。

國會分立可能限制新增支出

民主黨贏得國會兩院後，投資人認為川普政府推動新支出與稅務政策的空間可能受到限制。路透社引述市場人士指出，國會與白宮出現政策僵局，可能降低短期財政擴張預期，並支撐美國公債需求。CNBC 報導，摩根大通交易員將「減少赤字支出」列為選舉後市場關注的重點之一。

不過，民主黨掌控國會不代表能立即削減現有赤字。總統仍有否決權，預算也必須經過兩院協商。債券投資人關注的是新增支出是否更難通過，而不是政府債務會自動減少。分析人士也提醒，國會分立可能帶來政府停擺風險，短期政治不確定性仍然存在。

油價下跌緩解通膨預期

能源價格回落為債券市場提供另一項支撐。美聯社報導，布蘭特原油下跌 8.7%，至每桶 94.62 美元；美國西德州中級原油也大幅下跌。市場將油價下跌與伊朗戰爭可能降溫連結。範斯公開將共和黨選舉失利歸因於戰爭後，投資人也重新評估美國政府是否會尋找結束衝突的途徑。

《華爾街日報》引述 LSEG 資料指出，市場對未來一年通膨的預期降至約 2.1%，低於前一日的 2.4% 與前一週的 2.7%。較低的能源成本可能減輕消費者與企業的價格壓力，並影響市場對聯準會利率路徑的判斷。不過，戰爭仍在持續，油價也可能因地緣政治變化重新上漲，目前通膨預期下降不能視為長期趨勢已經確定。

公債發行安排仍是另一項變數

美國財政部同日公佈季度融資安排，維持未來幾個月的常規票息公債標售規模不變，並更新未來發行規模的措辭。路透社報導，分析人士認為相關調整可能為未來增加短期與中期債券發行、減少部分長期債券發行留下空間。彭博報導，市場將財政部的說法解讀為長期債務供給可能更有彈性。

這項變化影響債券市場對未來供給的預期，但不代表財政部已宣佈減少總發債規模。美國仍有龐大財政赤字，需要持續發行公債融資。即使國會分立限制部分新增政策支出，既有債務與利息支出仍會影響長期殖利率。

殖利率能否繼續下降仍待觀察

債券市場的反應同時受到選舉結果、油價、經濟數據、財政部發債安排與聯準會政策預期影響。路透社指出，市場對通膨、經濟成長與能源價格的判斷仍在變動；分析人士也提醒，政治僵局並不能消除美國長期財政壓力。

目前可以確認的是，11 月 4 日 10 年期美債殖利率收於約 4.89%，2 年期約 4.579%，油價明顯下跌，通膨預期同步回落。未來殖利率是否繼續下降，仍取決於國會預算協商、伊朗戰爭進展、經濟數據與聯準會政策，而不是單靠期中選舉結果決定。