美联储周三公布的 9 月会议纪要显示，官员们一致支持上个月加息 25 个基点，且"多数"认为年内可能需要再加一次。不过纪要并未显示出在 10 月就动手的紧迫感。
9 月 15 日至 16 日的议息会议上，美联储 19 名高层一致投票将联邦基金利率上调 25 个基点，至 3.75%—4.00% 区间。这是美联储自 2023 年 7 月以来的首次加息。
据路透社报道，官员们对加息的理由存在分歧："许多"人把加息看作风险管理——给居高不下的通胀上保险；"一些"人则认为从经济前景看加息本来就有必要，属于对需求驱动型通胀的防范；还有"几位"称这是为了匹配更高的中性利率估计。
纪要原话写道："多数与会者认为，年底前联邦基金利率目标区间可能需要再上调一次。"但与此同时，官员们强调每次会议都"保持开放心态"，未来决策取决于 incoming 数据。
9 月会议同步发布的点阵图显示，官员们对今年年底联邦基金利率的中位预期为 4.1%，明年年底同样是 4.1%。这意味着：年内再加息一次，然后明年全年按兵不动，降息要等到 2028 年才慢慢开始。
据《巴伦周刊》报道，美联储今年还剩两次议息会议：10 月 27 日至 28 日，以及 12 月。纽约联储主席威廉姆斯上周表示，他预计今年只会再加息一次，"很可能在 12 月"；达拉斯联储主席洛根则更为鹰派，呼吁再加息 50 个基点。
《华尔街日报》指出，纪要"没有显示出政策制定者急于在 10 月会议上再次加息"，这与近几周关键官员的表态一致——再加息可以等到 12 月。
通胀依然是核心担忧。8 月整体 PCE 通胀估计为 3.8%，核心 PCE 为 3.4%，与会者普遍认为通胀风险"偏向上行"。今年夏天让美联储失望的是，通胀并没有像官员们希望的那样自行降温。
据 ZeroHedge 报道，纪要提到 AI 投资热潮推高了投资和生产率预期，但也可能通过更强劲的需求、更高的投入成本和融资需求助长通胀；市场人士同样把 AI 相关借贷列为推高美债收益率的因素之一。此外，伊朗战争引发的油价波动和关税政策也在给物价添压。
劳动力市场倒是接近充分就业：失业率 4.1%，GDP 增长稳健，消费支出有韧性。
市场目前的定价比美联储官员的预测更激进。据 MarketWatch 报道，衍生品交易员预计到明年 6 月还会有三次 25 个基点的加息，把利率推到 4.5%—4.75% 区间。
贝莱德全球固定收益副首席投资官布朗巴克在一份客户报告中写道，美联储是在"重申保持警惕的承诺，而不一定是要开启一轮持续的紧缩周期"。
接下来所有人的目光都投向 10 月 27 日的会议：如果届时数据显示能源和关税冲击消退、通胀回落，12 月加息就可能落空；反之，需求驱动型通胀坐实，美联储手里还有子弹。