美国9月批发物价创四年最大涨幅，汽油推高八成商品涨价

美国9月批发物价创四年最大涨幅，汽油推高八成商品涨价

批发物价单月涨1.3%创四年之最

美国劳工统计局10月15日公布，9月最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大单月涨幅；同比上涨6.3%，是2022年12月以来最高的12个月涨幅。8月读数还是环比0.5%、同比5.6%。FactSet调查的经济学家原本预计环比只涨0.5%、同比涨5.3%，《华尔街日报》调查的预测是环比0.6%——两个口径都被实际读数甩在身后。

能源吃掉商品涨价八成分额

分项看，9月最终需求商品价格环比涨2.6%，是劳工统计局2009年12月开始编制该系列以来最大的单月涨幅；服务价格涨0.8%。商品涨幅中逾八成来自能源：能源整体跳涨10.8%，汽油一项占商品涨幅的一半、单月暴涨20.3%；柴油涨21.0%，原油涨28.3%。中间需求同样涨价面很广，加工品涨2.5%，未加工品涨8.4%。食品涨1.2%，鸡蛋价格则逆势下跌39.7%。

剔除能源的核心批发价年率升至5%

把食品和能源剔除，核心PPI环比涨0.7%，为五个月来最快，年率升至5%，是2023年1月以来最高。若按剔除食品、能源和贸易服务的口径，则是环比0.5%、同比5%。CNN指出，企业面对的价格压力已经不止能源一端。

前一天CPI已经先行报热

这批数据放大了前一天的意外。9月消费者价格指数（CPI）环比涨0.6%、同比涨3.7%，高于经济学家预期的3.6%；剔除食品和能源的核心CPI环比涨0.3%、同比涨2.6%，同样高于8月的2.4%。汽油单月涨9.1%，贡献了CPI月度涨幅的一半以上，过去12个月累计涨34.2%。美国汽车协会数据显示，全美普通无铅汽油均价已从一年前的每加仑3.08美元升至4.33美元。

伊朗战争把油价顶到100美元上方

能源涨价背后是地缘冲突。美国与伊朗的战争自2月下旬爆发，霍尔木兹海峡一度关闭，布伦特原油9月大部分时间维持在每桶100美元以上；胡塞武装袭击沙特石油设施、乌克兰袭击俄罗斯炼油设施，进一步推高成品油价格，柴油批发价同步大涨。路透社引述美国能源信息署数据称，9月汽油价格上涨7.1%，与劳工统计局的分项读数方向一致。

市场先跌为敬，科技股承压最重

通胀超预期当天，标普500指数收跌1.1%，纳斯达克100指数跌2%，道琼斯工业平均指数仅微跌0.09%。债券市场早已先行：本月早些时候10年期美国国债收益率升至2007年以来最高区间，30年期一度触及5.49%至5.64%。Natixis美国首席经济学家克里斯·霍奇对MarketWatch说，风险是双向的，而这正是美联储主席凯文·沃什想要的效果——让每次会议都"活着"。

美联储10月28日再加息概率升至四成

美联储9月16日将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，是2023年以来的首次加息；沃什当时的措辞是通胀太高、而且高得太久了。10月14日CPI公布后，市场对10月27日至28日议息会议再加息的押注从一周前的不到两成迅速升到约34%（CME FedWatch数据），PPI公布后基本持平；维持不变仍是基准情形，但已不再舒服。PPI的意外上行会通过投资管理费、机票、医生与医院服务等分项直接影响美联储偏好的核心PCE物价指数，而9月核心PCE要等10月29日、即议息次日才公布。

零售数据靠加油站撑住门面

同一天公布的零售数据也偏强：商务部普查局称9月零售销售环比增长0.8%，远超预期的0.3%，8月增幅上修至1.3%。但细节打了折扣，剔除加油站后零售销售只涨0.2%，计入GDP的核心对照组仅涨0.1%，低于0.3%的预期。CNBC与全美零售商联合会的监测显示，剔除汽车经销商和加油站的9月零售额为5608亿美元，同比涨4.05%，其中电子与家电同比涨8.41%。

中期选举前，可负担性成了政治题

距11月3日中期选举不到三周，物价成了选民最直观的痛点。美联社写道，物价上涨既是消费者的经济难题，也是共和党的政治麻烦；CNN把这份报告称为本周第二个高于预期的通胀读数，并点出可负担性正在成为选战焦点。加油站的价签是最显眼的通胀信号，往往直接压低消费者对经济的信心。

核心PCE次日公布，12月加息仍在桌上

后续路径取决于两条线：能源价格能否回落，若伊朗局势与霍尔木兹海峡风险持续，高油价会继续向运输、化工、电力渗透；以及核心分项会不会把涨势扩大。市场定价显示10月28日大概率按兵不动，但12月加息仍在桌面上。对普通家庭而言，短期最直接的感受仍来自油价和电价，而这两项恰是这轮批发涨价的源头。