经历过电讯泡沫的老将说，AI崩盘论调过头了

经历过电讯泡沫的老将说，AI崩盘论调过头了

核心观点：像当年，但还没到崩的时候

管理着超过400亿美元资产的老牌科技投资人保罗·威克本周接受《Business Insider》专访时说，这一轮人工智能热潮和2000年前后的互联网泡沫确有相似之处，但眼下对崩盘和大规模失业的"末日"式担忧被夸大了。

当年是什么样：创业潮加电讯商砸钱铺网

威克回忆，世纪之交时新成立的互联网公司井喷，有线与无线网络迎来大基建，电讯公司"大举"砸钱铺设网络；与之对应的是，如今AI初创公司涌现、数据中心开支大增，同时利率和能源成本也在走高。

为何现在更健康：没有IPO狂热和一日暴涨

他说，不同在于现在缺少当年那种"狂热"氛围：没有同样的IPO frenzy，也没有股票一天涨五倍、十倍的"亢奋环境"。2000年底市场已在预测2001年IT支出放缓，而现在企业在AI上的支出依然强劲，最近的科技股财报也相当稳健，整体"更健康"。

伯里盯上会计与循环融资疑点

威克这番话是对"大空头"迈克尔·伯里的直接回应。伯里9月25日在博客发文警告，科技巨头的AI支出可能在2028或2029年酿成大规模减记，还点名微软把未开工租赁推高到3000亿美元以上、把数据中心使用年限上限从15年延长到25年。他还把净资本投资占GDP比重2.07%称为四十年来最高，仅次于2000年3月纳斯达克见顶之后。

英伟达该不该只回购：赚钱多，更该扶持客户

对伯里质疑的英伟达向数据中心开发商和软件公司投资、搞循环融资一事，威克说英伟达"利润极其丰厚"，与其把闲钱只拿去回购，不如加固自己的客户群——何况几家最大的行业玩家都在自研AI芯片，想降低对英伟达的依赖。

风投翻倍下注硬件，行家接棒赌徒

威克不只是嘴上乐观，他掌舵的Seligman Investments把旗下风投平台Seligman Ventures的可投金额从5亿美元翻倍到10亿美元，投向SambaNova、Lumilens等数据中心链条公司。他管着约290亿美元的Columbia Seligman Technology and Information Fund，另有75亿美元的科技对冲基金业务。这是他第二次做风投：1997年那一期后期基金在互联网泡沫破裂后关门，他说教训是缺董事会席位、靠第三方找项目、团队选得不好，"这次我们有两个能上董事会的人"。

职业建议也变了：电工水暖比文凭吃香

威克还反驳"AI会掏空人力需求"的说法，称现在下结论"有点早"：没人确切知道AI如何影响初级岗位，失业率还没飙升，企业换技术总有惯性。他甚至建议年轻人学门手艺——电工、暖通技工需求"旺盛"，不用读四年大学也能"过得非常好"。

企业支出与减记时点将验证判断

短期看，检验威克判断的只有两个硬指标：企业AI支出还能强几个季度，以及伯里预言的2028至2029年减记潮会不会出现。威克自己承认这是类比不是保证——像当年，不等于重演当年。