經歷過電訊泡沫的老將說，AI崩盤論調過頭了

經歷過電訊泡沫的老將說，AI崩盤論調過頭了

核心觀點：像當年，但還沒到崩的時候

管理着超過400億美元資產的老牌科技投資人保羅·威克本週接受《Business Insider》專訪時說，這一輪人工智能熱潮和2000年前後的互聯網泡沫確有相似之處，但眼下對崩盤和大規模失業的"末日"式擔憂被誇大了。

當年是什麼樣：創業潮加電訊商砸錢鋪網

威克回憶，世紀之交時新成立的互聯網公司井噴，有線與無線網絡迎來大基建，電訊公司"大舉"砸錢鋪設網絡；與之對應的是，如今AI初創公司湧現、數據中心開支大增，同時利率和能源成本也在走高。

爲何現在更健康：沒有IPO狂熱和一日暴漲

他說，不同在於現在缺少當年那種"狂熱"氛圍：沒有同樣的IPO frenzy，也沒有股票一天漲五倍、十倍的"亢奮環境"。2000年底市場已在預測2001年IT支出放緩，而現在企業在AI上的支出依然強勁，最近的科技股財報也相當穩健，整體"更健康"。

伯裏盯上會計與循環融資疑點

威克這番話是對"大空頭"邁克爾·伯裏的直接回應。伯裏9月25日在博客發文警告，科技巨頭的AI支出可能在2028或2029年釀成大規模減記，還點名微軟把未開工租賃推高到3000億美元以上、把數據中心使用年限上限從15年延長到25年。他還把淨資本投資佔GDP比重2.07%稱爲四十年來最高，僅次於2000年3月納斯達克見頂之後。

英偉達該不該只回購：賺錢多，更該扶持客戶

對伯裏質疑的英偉達向數據中心開發商和軟件公司投資、搞循環融資一事，威克說英偉達"利潤極其豐厚"，與其把閒錢只拿去回購，不如加固自己的客戶羣——何況幾家最大的行業玩家都在自研AI芯片，想降低對英偉達的依賴。

風投翻倍下注硬件，行家接棒賭徒

威克不只是嘴上樂觀，他掌舵的Seligman Investments把旗下風投平臺Seligman Ventures的可投金額從5億美元翻倍到10億美元，投向SambaNova、Lumilens等數據中心鏈條公司。他管着約290億美元的Columbia Seligman Technology and Information Fund，另有75億美元的科技對沖基金業務。這是他第二次做風投：1997年那一期後期基金在互聯網泡沫破裂後關門，他說教訓是缺董事會席位、靠第三方找項目、團隊選得不好，"這次我們有兩個能上董事會的人"。

職業建議也變了：電工水暖比文憑喫香

威克還反駁"AI會掏空人力需求"的說法，稱現在下結論"有點早"：沒人確切知道AI如何影響初級崗位，失業率還沒飆升，企業換技術總有慣性。他甚至建議年輕人學門手藝——電工、暖通技工需求"旺盛"，不用讀四年大學也能"過得非常好"。

企業支出與減記時點將驗證判斷

短期看，檢驗威克判斷的只有兩個硬指標：企業AI支出還能強幾個季度，以及伯裏預言的2028至2029年減記潮會不會出現。威克自己承認這是類比不是保證——像當年，不等於重演當年。