高盛与阿波罗寻求投资者接手 SpaceX 400 亿美元 AI 芯片融资

彭博社 11 月 4 日报道，高盛与阿波罗全球管理正接触华尔街投资者，计划分销 SpaceX 一笔约 400 亿美元 AI 芯片设备融资的部分份额。部分潜在投资者被询问是否愿意认购最高 5 亿美元，正式分销程序预计很快启动。该安排用于购买 Nvidia 芯片和服务器设备，再由 SpaceX 租赁使用，以支持其 AI 计算业务扩张。

路透社转述彭博报道时表示，无法独立核实最新消息。高盛拒绝置评，阿波罗和 SpaceX 未立即回应。该安排不是 SpaceX 直接发行普通公司债，而是由阿波罗支持的特殊目的载体购买设备并安排融资，目标是让相关融资不直接列入 SpaceX 资产负债表。

融资由贷款和债券组成

彭博报道，融资包括约 83 亿美元高级担保贷款，以及向资产管理机构出售的多档债券。高盛负责贷款部分，阿波罗是债券部分的主要投资者，太平洋投资管理公司（PIMCO）也参与其中。部分投资者被询问是否愿意在正式分销前认购最高 5 亿美元份额。

融资载体由阿波罗支持的 Atlas SP 管理，负责购买 Nvidia 芯片和服务器硬件，再把设备租给 SpaceX。彭博此前报道，SpaceX 还将支付约 70 亿美元租赁预付款，整个安排用于采购价值约 473 亿美元的 GPU 设备，预计设备于 2027 年上半年交付。

租赁安排把设备风险与信用风险分开

彭博取得的文件显示，SpaceX 租赁期限约为五年多，租金支付义务被描述为无条件。即使设备损坏或发生不可抗力，租金仍需支付；SpaceX 也没有提供设备残值保证。这让投资者更直接依赖 SpaceX 的信用和履约能力，而不是依赖芯片在租约结束后的转售价格。

采用特殊目的载体的结构，目的是避免相关融资直接列入 SpaceX 资产负债表，并保护公司的投资级信用评级。对投资者而言，这既提供大型 AI 基础设施融资机会，也带来复杂的法律、信用和设备价值风险。具体风险如何分配，仍取决于最终融资文件。

AI 基础设施融资面临更谨慎的市场

SpaceX 正大规模扩张 AI 计算能力，需要采购大量 Nvidia GPU、服务器和数据中心设备。彭博 10 月曾报道，SpaceX 寻求约 400 亿美元融资购买芯片；10 月 26 日，彭博称 SpaceX 已与阿波罗达成设备融资租赁安排。此次高盛和阿波罗寻找外部投资者，显示大型项目需要通过银行和资产管理机构分散资金来源。

与此同时，AI 基础设施投资的回报仍受到市场质疑。数据中心需要大量电力、土地和冷却设施，GPU 更新速度也可能影响设备经济寿命。如果 AI 服务收入未能及时覆盖计算和租赁成本，SpaceX 与投资者都可能承受压力。彭博此前还报道，市场波动推高 AI 领域融资成本，使大型项目的融资定价和投资者认购更复杂。

分销尚未完成，关键条款仍待确认

目前可以确认的是，SpaceX 在 10 月公布约 400 亿美元 AI 芯片设备融资安排；彭博 11 月 4 日称，高盛与阿波罗正寻找投资者接手部分融资份额。部分投资者被询问最高 5 亿美元认购额，融资包括约 83 亿美元高级担保贷款，设备预计于 2027 年上半年交付。

不过，路透社表示无法独立核实彭博最新报道，相关机构也没有确认分销进度、最终利率、投资者名单或具体认购金额。交易能否按报道条件完成、融资成本如何确定，以及 SpaceX 能否通过 AI 业务取得足够收入覆盖租赁付款，仍有待后续披露。