美国汉堡连锁品牌Wendy’s于11月5日拒绝投资人Nelson Peltz旗下Trian Fund Management提出的14亿美元现金收购提议，称每股7.35美元的报价严重低估公司价值。Wendy’s董事会同时通过股东权利计划，也就是俗称的“毒丸”措施，限制投资者未经董事会批准继续增持股份。Trian及合作伙伴目前持有约16.3%的Wendy’s股份，收购争议发生在公司销售承压、正推进业务重整之际。
董事会认为报价低估公司价值
Trian及合作伙伴提出每股7.35美元现金收购Wendy’s，整体企业价值约14亿美元。Wendy’s独立董事委员会一致否决该提议，称报价没有反映公司的长期价值和转型潜力。投资集团包括Trian、餐厅运营商Flynn Group，以及BlueFive Capital和Sixth Street Partners。Trian已是公司重要股东，过去曾推动Wendy’s进行战略调整。
毒丸计划提高进一步收购难度
Wendy’s宣布为期一年的股东权利计划，目的是防止单一投资者未经董事会同意取得更大控制权。计划设定15%的持股触发门槛，触发后其他股东可按折扣价格购买额外股份，从而稀释收购方持股。Trian集团目前持股约16.3%，因此计划的实际作用是限制其进一步增持和推进未经董事会支持的交易，而不是让现有持股自动失效。
销售压力促使公司加快转型
Wendy’s第三季度美国同店销售额同比下降5.7%，反映消费者在食品、人工和包装成本上升后减少到店次数。公司此前撤回全年业绩预测并削减股息，显示经营压力仍在。新任首席执行官Bob Wright正推动业务重整，包括把早餐时段改为由餐厅自主选择，并计划从特许经营商Meritage Hospitality Group收购最多163家门店，以加强公司对重点市场的控制。
收购争议下一步可能升级
Trian可以提高报价、发起代理权争夺战，或等待Wendy’s转型效果再决定下一步。Wendy’s则希望透过改善门店运营、调整餐饮时段和提高利润率恢复增长。公司股价在首次传出收购提议后曾上涨约14%，但股东最终仍需衡量收购溢价、公司长期价值及管理层转型计划的可信度。毒丸计划也可能让双方谈判更加复杂。