美国汉堡连锁Wendy’s于11月5日宣布，董事会独立委员会一致拒绝由Nelson Peltz旗下Trian Fund Management牵头的收购提议。投资集团提出以每股7.35美元现金，收购其尚未持有的Wendy’s股份，整体估值约14亿美元。Wendy’s认为报价明显低估公司独立经营前景，以及新经营计划可能创造的价值。
这项非约束性提议于10月28日提出。Trian及合作方当时合计持有Wendy’s约16.3%的股份。除Trian外，投资集团还包括餐饮特许经营商Flynn Group、BlueFive Capital和Sixth Street Partners。Wendy’s表示，独立委员会在财务及法律顾问协助下审查报价，并认为交易价格不符合公司及股东的最佳利益。
公司启用一年期股东权利计划
Wendy’s同时宣布，董事会已于11月4日通过一项为期一年的股东权利计划，通常被称为“毒丸”防御机制。根据公司公布的条款，若个人或团体未经董事会或独立委员会批准，持股达到15%或以上，或原本已达到15%后继续增持，其他符合条件的股东将可能获得以折价购买额外股份的权利。该计划预计于2027年11月3日到期。
由于Trian集团已持有约16.3%，计划可能限制其未经批准继续增持的空间。不过，Wendy’s表示，权利计划并非禁止董事会考虑公平收购提议，而是为独立委员会争取时间评估方案，并确保其他股东获得公平对待。Trian是否会修改报价、提出新方案或采取其他行动，目前尚未公布。
经营压力仍是收购争议的背景
拒绝报价之际，Wendy’s正面临客流和同店销售压力。公司公布的2026年第三季度数据显示，美国同店销售额同比下降5.7%，调整后营收为4.356亿美元，较上年同期下降1.9%。公司称，客流减少、劳动力成本和商品成本上涨影响了餐厅利润；平均客单价提高及劳动力效率改善则部分抵消了压力。
Wendy’s全球经营超过7,000家餐厅，正推动名为“Dave’s Way”的多年经营计划，重点包括菜单价值、品牌营销、营运效率、数字体验和餐厅网络发展。公司认为，这些举措有机会改善客流和盈利，因此不愿以目前报价出售。
公司还表示，已签署意向书，计划向Meritage Hospitality Group出售最多163家餐厅，但这仍需最终协议及相关程序完成，不能视为交易已经交割。投资者接下来需要观察Trian的回应、股东权利计划的执行细节，以及Wendy’s能否让经营改善反映在同店销售和利润上。
这笔交易仍有多个未决问题
每股7.35美元的报价是现金收购提议，并非已经签署的最终收购协议。Wendy’s拒绝后，投资集团并没有自动获得收购权利；任何新方案仍须经过公司治理和适用监管程序。与此同时，Wendy’s的“毒丸”计划也不等于永久阻止潜在买家，董事会仍可根据情况考虑提前终止。
因此，这场争议的核心是双方对Wendy’s未来价值判断不同：Trian认为私有化及重整可能带来更好结果，Wendy’s董事会则押注自身经营计划能够创造更高价值。当前公开信息尚不足以判断哪一方最终会胜出。