美國漢堡連鎖Wendy’s於11月5日宣佈，董事會獨立委員會一致拒絕由Nelson Peltz旗下Trian Fund Management牽頭的收購提議。投資集團提出以每股7.35美元現金，收購其尚未持有的Wendy’s股份，整體估值約14億美元。Wendy’s認爲報價明顯低估公司獨立經營前景，以及新經營計劃可能創造的價值。
這項非約束性提議於10月28日提出。Trian及合作方當時合計持有Wendy’s約16.3%的股份。除Trian外，投資集團還包括餐飲特許經營商Flynn Group、BlueFive Capital和Sixth Street Partners。Wendy’s表示，獨立委員會在財務及法律顧問協助下審查報價，並認爲交易價格不符合公司及股東的最佳利益。
公司啟用一年期股東權利計劃
Wendy’s同時宣佈，董事會已於11月4日通過一項爲期一年的股東權利計劃，通常被稱爲“毒丸”防禦機制。根據公司公佈的條款，若個人或團體未經董事會或獨立委員會批准，持股達到15%或以上，或原本已達到15%後繼續增持，其他符合條件的股東將可能獲得以折價購買額外股份的權利。該計劃預計於2027年11月3日到期。
由於Trian集團已持有約16.3%，計劃可能限制其未經批准繼續增持的空間。不過，Wendy’s表示，權利計劃並非禁止董事會考慮公平收購提議，而是爲獨立委員會爭取時間評估方案，並確保其他股東獲得公平對待。Trian是否會修改報價、提出新方案或採取其他行動，目前尚未公佈。
經營壓力仍是收購爭議的背景
拒絕報價之際，Wendy’s正面臨客流和同店銷售壓力。公司公佈的2026年第三季度數據顯示，美國同店銷售額同比下降5.7%，調整後營收爲4.356億美元，較上年同期下降1.9%。公司稱，客流減少、勞動力成本和商品成本上漲影響了餐廳利潤；平均客單價提高及勞動力效率改善則部分抵消了壓力。
Wendy’s全球經營超過7,000家餐廳，正推動名爲“Dave’s Way”的多年經營計劃，重點包括菜單價值、品牌營銷、營運效率、數字體驗和餐廳網絡發展。公司認爲，這些舉措有機會改善客流和盈利，因此不願以目前報價出售。
公司還表示，已簽署意向書，計劃向Meritage Hospitality Group出售最多163家餐廳，但這仍需最終協議及相關程序完成，不能視爲交易已經交割。投資者接下來需要觀察Trian的回應、股東權利計劃的執行細節，以及Wendy’s能否讓經營改善反映在同店銷售和利潤上。
這筆交易仍有多個未決問題
每股7.35美元的報價是現金收購提議，並非已經簽署的最終收購協議。Wendy’s拒絕後，投資集團並沒有自動獲得收購權利；任何新方案仍須經過公司治理和適用監管程序。與此同時，Wendy’s的“毒丸”計劃也不等於永久阻止潛在買家，董事會仍可根據情況考慮提前終止。
因此，這場爭議的核心是雙方對Wendy’s未來價值判斷不同：Trian認爲私有化及重整可能帶來更好結果，Wendy’s董事會則押注自身經營計劃能夠創造更高價值。當前公開信息尚不足以判斷哪一方最終會勝出。