日本综合化工巨头三井化学与日本政策投资银行（DBJ）2026年11月9日正式达成战略并购协议。买方财团将出资约1.84万亿日元（折合约116亿美元）收购全球半导体光刻胶龙头JSR的全部股权。交易自日本官方主权基金产业革新投资机构（JIC）手中承接控制权。这是日本半导体核心材料产业历史上规模最大的重组收购。
1.84万亿日元全额接盘主权基金持股构筑半导体材料航母
三井化学周一向东京证券交易所提交了法定信息披露文件。本次收购资金由股权投资与银团过桥贷款共同组成。三井化学作为控股大股东出资。日本政策投资银行作为共同投资人注资2000亿日元。银团过桥贷款总额高达1.64万亿日元。三井化学还将配套发行1500亿日元的新股。这笔新股用于优化财务杠杆。
被收购方JSR在极紫外光刻（EUV）光刻胶与先进封装化学品领域稳居全球霸主地位。其客户覆盖台积电、英特尔与三星电子等全球所有顶尖先进制程晶圆厂。2024年日本官方基金JIC耗资约9000亿日元将JSR完成私有化退市。经过两年业务梳理，JSR核心半导体材料资产被正式移交给具备规模产业化能力的本土化工巨头。
三井化学社长周一在东京召开联合发布会。他发表讲话说：“收购JSR是我们在先进材料领域跨越发展的决定一步。双方互补将为全球芯片厂提供坚实支撑。”行业分析师对此给予极高评价。东京股市芯片材料板块出现积极异动。
整合EUV光刻胶与防尘薄膜技术实现晶圆厂一站式供应
三井化学本身是全球极紫外光刻防尘薄膜（Pellicle）领域的垄断性供应商。该产品保护数亿美元高精尖光刻掩模版免受微尘污染。将JSR顶级的光刻胶配方研发能力与三井化学的防尘薄膜和清洗化学品无缝整合。新实体将拥有业内最完整的微影化学全套解决方案。
随着2纳米及埃米级尖端芯片制造竞赛进入白热化阶段。光刻胶与掩模防护技术的协同研发要求空前提高。合并后的新实体将大幅缩短新材料在客户产线上的联合验证测试周期。日本在半导体微影关键消耗材料市场的全球综合市场份额将稳固在70%以上。行业定价话语权进一步集中。
日本经济产业省（METI）官员周一发表声明对这笔重磅交易表示全力背书。官员强调材料是半导体工业不可替代的战略底牌。本土龙头企业的强强联合有助于巩固日本在全球芯片制造产业链中的关键枢纽地位。国家半导体复兴战略进入深化落地期。
跨国反垄断合规审核推进与高杠杆债务化解规划
三井化学预计该项跨国并购交易需要获得中国、韩国、欧盟以及美国反垄断监管机构的审批放行。两家企业在光刻胶与防尘薄膜细分产品线上属于纵向上下游补充。双方并非横向重叠竞争。公司管理层乐观预计反垄断审查将在2027年上半年全部结案。正式交割预计将在2027年二季度完成。
为了化解1.64万亿日元巨额过桥贷款带来的利息偿付压力。三井化学计划在收购交割后全面剥离其传统石化通用树脂资产。公司将集中所有资金与研发力量全力冲刺高端电子化学品。经营现金流将优先用于偿还银行负债。财务资产负债表将维持在健康可控水平。
三井化学与JSR的深度融合改写了全球半导体材料产业竞争格局。在逆全球化与出口管制多变的地缘格局下，日本通过主权资本搭桥与产业资本接力的方式。成功完成关键产业链资产整合。这艘亚洲半导体材料新航母正蓄势起航。
