通脹3.7%超預期，美股期貨數據落地三分鐘轉跌

通脹3.7%超預期，美股期貨數據落地三分鐘轉跌

八點半落地，期貨由漲轉跌

美東時間10月14日上午8點30分，美國勞工統計局公佈9月消費者價格指數。僅僅三分鐘後市場就變了方向：路透社數據顯示，到8點33分，道瓊斯期貨跌83點、跌幅0.16%，標普500期貨跌18.75點、跌0.24%，納斯達克100期貨跌156.5點、跌0.49%。而數據公佈前完全是另一番景象——7點28分時道指期貨還漲141點、漲0.27%，標普期貨漲0.15%，更早的5點41分道指期貨一度漲234點、漲0.45%，只有納指100期貨因芯片股疲軟小幅下跌。

3.7%高於預期，核心同步走高

官方口徑是：9月CPI環比上漲0.6%，同比上漲3.7%，高於經濟學家預期的3.6%，也高於8月的3.4%；環比0.6%與預期一致，8月爲0.4%。剔除食品和能源的核心CPI環比漲0.3%，高於0.2%的預期；同比漲2.6%，高於2.5%的預期，8月爲2.4%。住房指數環比漲0.4%，8月漲0.3%；食品指數整體持平，其中外出就餐漲0.2%、家庭食品跌0.1%。

汽油漲9.1%貢獻過半漲幅

上漲的主引擎是汽油：汽油價格環比大漲9.1%，佔當月總漲幅的一半以上；更廣泛的能源指數環比漲5.2%，8月爲2.1%，同比漲20.4%，其中汽油同比漲34.2%。據Quartz援引勞工統計局數據，美國普通汽油均價本週二已達每加侖4.3413美元，而地緣緊張升級前約爲2.98美元。福克斯商業、CNN、《國會山報》、《今日美國》報道的是同一組數字。

核心超預期纔是關鍵

真正讓交易臺不安的是核心部分也越線。汽油屬於高波動項目，市場本可把一次性能源衝擊"看穿"，但核心CPI環比0.3%、同比2.6%雙雙高於預期，說明壓力已從加油站擴散出去。CNN的標題直接寫"物價壓力向汽油之外擴散"。克利夫蘭聯儲行長哈馬克週一就放話：持續通脹可能"需要更具限制性的政策"，她把成因歸爲能源衝擊、關稅與人工智能基建投資三股力量。

十月加息概率仍約兩成

數據公佈前，CME FedWatch顯示市場給10月27-28日會議加息25個基點的概率約22%；LSEG口徑爲10月按兵不動78%、12月加息88%。背景是美聯儲9月16日已加息25個基點至3.75%-4.00%，爲2023年7月以來首次加息。紐約聯儲主席威廉姆斯稱通脹"無疑過高"，但認爲今年晚些時候"再加一次可能合適"。數據公佈後，10月加息概率一度從22%跳升至四成以上，"10月不加息"的敘事明顯受壓；10年期美債收益率10月7日曾觸及5.35%、創24年新高，高利率環境已在那裏等着。

銀行財報好壞參半

同一天還有大行財報落地。摩根士丹利三季度股票交易收入58億美元、同比增近41%，利潤超預期，但固收交易收入下降7.3%至20.1億美元，盤前股價基本持平；美國銀行盤前跌4.2%，因利潤下滑併爲違規罰款計提12億美元。前一交易日，摩根大通交出近三年首次營收與利潤雙miss的季報（每股收益5.57美元，預期5.90美元），高盛則大超預期（每股17.01美元、營收186.8億美元）。標普500週二收跌1.8點至7805.45點，道指跌180點、跌0.35%。

油箱、房貸、科技股都在承壓

這組數字影響三類人。開車的人最直接：加油站價格一年漲了34.2%。借房貸車貸的人跟着10年期美債收益率走，該收益率已在5%上方。押注科技股的人則面對估值壓力——納指100期貨在數據後三分鐘跌0.49%，跌幅大於道指，正反映長久期資產對利率最敏感。FactSet預計標普500三季度盈利同比增長29.6%，但銀行高管已把部分業務放緩歸因於債市拋售。

週四看PPI，10月28日看決議

往後看三個節點：週四的9月生產者價格指數，據CNBC報道市場預期環比0.6%、同比5.5%；本週強生、聯合健康等非金融財報；以及10月27-28日的FOMC會議，決議在當地時間10月28日14時公佈。若PPI同樣偏熱，市場對12月加息已近乎完全定價的路徑，可能被迫重新給10月定價。