全球科技拋售加劇，財報點燃AI燒錢焦慮
谷歌母公司Alphabet第三季度營收1276億美元，同比增長25%，卻低於華爾街預期，自由現金流轉爲負90.7億美元。市場用腳投票：10月29日Alphabet股價暴跌12.6%，市值蒸發約5000億美元，爲公司史上最大單日跌幅。投資者擔心的不是賣不動廣告，而是AI燒錢把現金流燒成了負數。
Alphabet管理層維持2026年1950億至2050億美元的資本開支指引，強調雲業務和自研AI芯片需求旺盛。亞馬遜同樣口徑：第三季度營收2019億美元，同比增長12%，淨利207億美元，AWS銷售額460億美元，同比增長39%，電商銷售685億美元，同比增長2%。公司稱AI模型市場Bedrock牽引力增強，自研芯片業務保持三位數百分比增長，燒錢換的是未來。
財報看似光鮮，利潤和廣告收入雙雙不及預期，亞馬遜 trailing十二個月自由現金流爲負424億美元，單季資本開支超770億美元，2026年預計支出約2200億美元，盤後股價跌超7%。英特爾更慘：發佈疲軟的第四季度指引，稱個人電腦市場長期放緩、AI數據中心熱潮推高存儲價格擠壓利潤，盤後一度暴跌23%，跌幅維持在20%左右。早一週的劇本已經預演：Meta跌近7%，特斯拉跌3.1%，英偉達跌4.4%，納斯達克綜合指數單日跌2.6%，爲6月5日以來最大跌幅。
10月30日亞洲市場接棒下跌，韓國存儲大廠SK海力士跌超7%，新加坡半導體公司AEM盤中一度跌11%，午間跌幅收窄至約7%。納斯達克期貨再跌2%，過去一個月QQQ跌3.3%，半導體ETF SOXX跌9.6%。資金湧向避險資產，日元上漲，債券價格衝向近三年最大單月漲幅。Gartner的一份報告火上澆油：到2030年，超過3.5萬億美元的AI基建支出面臨減值風險。高盛測算超大規模雲廠商資本開支將從2026年的7680億美元飆至2027年的1.182萬億美元，富國銀行預計Meta資本開支從2026年約1450億美元升至2027年的2490億美元，Meta另披露未來租賃與合同承諾總額約8250億美元。
接下來微軟、超微等財報和美聯儲利率決議將決定拋售是否止血。唯一的亮點來自臺積電：第三季度淨利飆升69%創紀錄，超預期，證明AI硬件需求本身並未熄火。問題只剩一個：雲廠商燒出去的萬億，能否變成足夠快的雲收入漲回來。AWS本季39%的增速是多頭最後的安慰，若下一季掉頭，拋售只會更深。