玩具制造商美泰（Mattel）11月5日下调2026年全年销售与利润预测，理由是第三季度后段开始出现的消费需求放缓延续至第四季度。公司第三季度营收同比增长4%至18.07亿美元，但低于分析师预期；调整后每股收益为1.30美元，高于市场预期。新任首席执行官罗杰·林奇（Roger Lynch）正值关键假日购物季前接掌公司，必须应对核心品牌表现分化、消费者支出趋谨慎，以及股东要求改善经营表现的压力。
全年销售与盈利指引同步下调
美泰现在预计，2026年按固定汇率计算的净销售额增长率为1%至4%，低于此前预测的3%至6%。全年调整后每股收益预期也从1.27至1.39美元，下调至1.05至1.20美元。公司同时预计全年调整后营业利润为5亿至5.7亿美元，调整后毛利率约为48%。
公司表示，调整主要反映销售点数据弱于预期，以及第三季度后段开始的趋势放缓持续进入第四季度。美泰表示，库存和供应链足以应付修订后的销售范围，但假日季需求仍是关键变量。
第三季度利润增长，销售仍未达预期
截至9月30日的第三季度，美泰净销售额达到18.07亿美元，较上年同期增长4%，但低于分析师约18.4亿美元的预期。调整后每股收益为1.30美元，高于去年同期的0.91美元，也超过分析师预期的0.94美元。公司净利润为3.54亿美元，高于去年同期的2.79亿美元。
调整后毛利率升至55%，比上年同期提高4.8个百分点。公司表示，毛利率改善主要受益于收到8,800万美元关税退款；通胀和较高的授权费用则抵消了部分成本节省和汇率方面的有利影响。因此，季度利润增长并不完全代表产品需求或定价能力全面改善。公司修订全年指引时，也明确排除了年初至今已确认以及未来可能获得的关税退款收益。
热门品牌表现分化，芭比仍需改善
不同产品线的表现差异明显。Hot Wheels所在的车辆类别第三季度总开票额增长9%，其中Hot Wheels品牌增长7%。娃娃类别总开票额增长4%，但增长主要来自合作品牌，包括新加入的KPop Demon Hunters产品，芭比销售下滑抵消了部分增幅。婴幼儿及学前产品类别则下降16%，主要受到费雪（Fisher-Price）表现疲弱影响。
林奇在业绩电话会上表示，Hot Wheels的品牌策略值得推广到其他产品线，包括更清晰的受众定位、围绕汽车文化和生活方式扩展产品，以及吸引成年收藏者。对于芭比，他承认当前表现未达到公司要求，未来需要更稳定地推出有吸引力的产品、内容和文化合作。管理层没有给出2027年具体预测，表示将在明年公布下一年度指引时进一步说明计划。
新管理团队面临假日季与股东压力
林奇本周初接任首席执行官，此前长期担任CEO的尹农·克雷兹（Ynon Kreiz）于10月离职。美泰同时任命史蒂夫·托茨克（Steve Totzke）回任总裁兼首席运营官，任命于11月11日生效。托茨克此前曾担任公司总裁及首席商务官，并在离开该职位后继续以顾问身份协助公司。
管理层调整发生在投资者要求美泰探索战略选项之际。部分股东公开呼吁公司考虑包括出售在内的替代方案。美泰目前强调通过娱乐、授权和消费产品拓展品牌知识产权，而不仅依赖传统玩具销售，但本季度业绩显示，品牌扩张仍需转化为更稳定的终端需求。
对美泰而言，接下来最重要的检验是第四季度销售趋势。假日购物季将决定公司能否兑现已经下调的全年目标，也将考验新管理团队能否改善芭比和费雪等品牌的表现。关税退款帮助提高了本季度毛利率，但未来业绩更取决于消费者是否愿意购买产品，以及公司能否把品牌影响力转化为持续销售。