国际原油期货价格11月9日出现单日大幅下挫。布伦特原油主力合约单日下跌3.2%至每桶71.50美元。能源价格走低直接缓解了二级市场对通胀反弹的担忧。美国10年期基准国债收益率周一盘中企稳于4.87%。交易员重新评估美联储政策走向。能源抛盘汹涌。
原油抛盘压低通胀溢价与大宗商品指数
周一纽约商品交易所与伦敦洲际交易所能源板块遭遇集中抛压。欧佩克联盟主要产油国增产传闻令多头仓位持续撤退。西德克萨斯中质原油期货价格跌至每桶68.20美元。全球能源成本预期回落带动彭博大宗商品综合指数单日走低1.8%。通胀交易热度显著降温。市场情绪分化。
大宗商品走弱为通胀数据提供了下行空间。美国劳工统计局定于本周公布10月份消费者价格指数（CPI）。市场普遍预期总体CPI年率将回落至2.6%附近。汽油零售价格持续走低对美国家庭可支配支出构成了实质支撑。消费者物价指数中的能源分项预计将出现连续负增长。物价预期降温。
彭博资深利率策略师在官方研报中发表研判。他明确指出：“大宗商品走低缓解了市场压力。但财政赤字让长端收益率维持在高位。”机构对此表示认同。机构态度审慎。
美债中长端收益率围绕4.87%呈现胶着博弈
债券交易市场呈现长短端分化态势。反映政策预期的2年期美债收益率小幅下行3个基点至4.22%。而基准10年期美债收益率在触及4.90%关口后震荡收录于4.87%。交易员在通胀见顶与财政扩张之间权衡仓位。联邦债务供给放量是压制长端债券价格的核心阻力。利率博弈激烈。
美国财政部本周将启动新一轮四季度国债拍卖。总计1250亿美元的中长期国债即将投向资本市场。拍卖规模创下同期历史新高。海外主权基金与养老金买盘的承接力度成为关键考验。高企的发债规模限制了收益率进一步深跌的空间。长端利率对实体经济融资成本依然构成压制。发债压力凸显。
华尔街投行交易员调整了降息押注。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场预计12月降息25个基点的概率维持在65%左右。部分鹰派分析师则警告服务业薪资粘性依然不容忽视。美联储决策层在保持物价稳定与防范就业降温之间面临艰难平衡。降息分歧犹存。
实体经济融资成本居高不下考验消费韧性
10年期美债收益率维持在4.8%以上直接推高了全美信贷成本。房地美最新抵押贷款统计显示，30年期固定房贷利率稳定在6.8%高位。汽车贷款与小企业商业信用额度成本亦水涨船高。高利率环境持续压制耐用品消费与地产交易量。信贷成本居高。
全美零售联合会预测即将到来的假日购物季销售额增速将放缓至2.5%至3.5%区间。工薪阶层消费者在必需品与非必需品之间精打细算。油价回落带来的每加仑节省被高昂的保险与住房成本所冲抵。美联储下半年政策路径依然取决于硬数据的最终印证。消费面临考验。
