芯片架構設計公司 Arm 公佈 2027 財年第二季度業績，營收達到 14.4 億美元，按年增長 27%，調整後每股盈利 52 美分，均高於分析師預期。投資者關注的重點不是總營收，而是版稅收入只有 6.70 億美元，低於市場預估的
人工智能數據中心需求仍在推動 Arm 擴張。公司表示，數據中心版稅收入按年翻倍，授權及其他收入增長 50%。但版稅是 Arm 根據客戶實際出貨芯片收取的費用，通常被視爲產品設計轉化爲實際銷量的重要指標。授權收入增長強勁，卻未完全消除投資者對芯片出貨速度和未來持續性收入的疑慮。
總營收和盈利超過預期，版稅收入卻落後
Arm 第二季度營收爲 14.4 億美元，高於分析師平均預估的 13.8 億美元；調整後每股盈利 52 美分，也超過市場預估的 47 美分。授權及其他收入達到 7.73 億美元，按年增長 50%，高於分析師預估的 6.251 億美元。
但版稅收入爲 6.70 億美元，按年增長 8%版稅來自採用 Arm 架構的芯片實際出貨，授權費則可能在客戶取得技術使用權或簽署設計合約時提前確認。市場因此更關注版稅能否隨客戶產品量產而加速，而不只看授權收入一次性增長。
數據中心版稅翻倍，Arm服務器架構份額擴大
Arm 表示，數據中心版稅收入較去年同期翻倍。公司估計，Arm 架構在主要雲端服務商服務器部署中的佔比，從 2024 年的 15% 上升至 2025 年超過 50%，並預計 2026 年底超過 60%。AWS Graviton、Google Axion、Microsoft Cobalt 和 Nvidia 平臺都採用 Arm 技術。
AI 模型訓練和推理需要大量運算資源，也增加電力與散熱成本。Arm 架構以能效爲賣點，雲端業者開發自有 CPU 時，可能採用 Arm 設計來管理數據流和配合加速器。公司還表示，合作伙伴在該季度出貨超過 100 億顆 Arm 架構芯片，比一年前增加 15 億顆。
新CPU業務帶來增長機會，也增加執行要求
Arm 正從授權芯片設計，進一步擴展到直接銷售自有芯片。公司表示，Arm AGI CPU 在 2027 和 2028 兩個財年有望帶來最高 20 億美元收入，已取得多家客戶延伸至 2027 年的訂單，首批商業交付預計在 2027 財年第四季度開始。Oracle Cloud Infrastructure 計劃在 2027 年提供相關實例。
這項業務讓 Arm 有機會參與數據中心芯片銷售，而不只收取設計授權費和版稅。不過，直接銷售芯片也意味着公司必須協調製造供應、產品交付和客戶部署。CEO Rene Haas 告訴路透社，公司已與臺積電及其他供應商確保足夠原料，以支持目標出貨量。
第三季度指引略高於預期，未能帶來更大驚喜
指引達到或略超平均預測，但沒有給出明顯高於市場預期的增長幅度。
投資者也在評估 Arm 的版稅收入結構，以及與 Qualcomm 的授權合約爭議。路透社報道，特拉華州陪審團此前認定 Arm 違反部分授權協議條款，但只裁定 2 美元賠償；有關版稅和未來授權條件的關鍵爭議仍待法官處理。該案並未在本次財報中解決。
AI需求增長與股價表現出現落差
Arm 的財報顯示 AI 數據中心業務持續擴大，授權收入、服務器架構採用率和 AGI CPU 訂單都提供增長線索。但版稅收入低於分析師預期，意味着實際芯片出貨轉化仍是市場觀察重點。
收和調整後盈利超過預期，版稅收入爲 6.70 億美元，數據中心版稅翻未來仍需觀察客戶芯片出貨、AGI CPU 交付、版稅增長，以及 Qualcomm 授權爭議的後續結果。
