世界銀行11月5日發佈《2026年國際債務報告》，指出低收入和中等收入國家的外部債務在2025年增長5.5%，達到創紀錄的9.4萬億美元。這是自2021年以來最快的年度增幅。報告顯示，國際融資渠道重新開放，但借款成本仍然高企，尤其是最貧困國家，償債支出正在壓縮教育、醫療、基礎設施和就業等領域的財政空間。
私人債權人迴歸，借款規模擴大
世界銀行表示，私人融資推動了債務增長。公共部門發行的國際債券規模增加近35%，達到2,510億美元，爲五年來最高水平。隨着債券市場重新向部分發展中國家開放，政府得以重新融資，但發行新債償還到期債務，並不一定降低整體債務餘額，部分借款還要承擔更高利率。
發展中國家外債增長並不平均。符合世界銀行國際開發協會（IDA）優惠融資資格的國家，外債增長8.1%，達到1.3萬億美元，增幅高於整體水平。世界銀行指出，私人貸款恢復意味着融資渠道有所改善，但借款國需要爲此付出更高成本。
最貧困國家承擔更高利率
報告顯示，IDA資格國家在2025年新獲得私人債權人承諾的平均利率爲8.2%，是1989年以來最高水平；新發行債券的平均利率則爲9.4%。相比之下，只能獲得國際復興開發銀行（IBRD）非優惠貸款的國家，新債券平均利率爲5.5%，低於前一年的5.8%。
世界銀行指出，低收入和中等收入國家在2025年支付了1.4萬億美元本金和利息，連續第五年增加。其中，支付給債券持有人的金額達到3,630億美元。2022年至2025年間，這些國家償還的債務本息比獲得的新融資多出4,360億美元。
匯率變化也推高債務賬面金額
債務餘額上升並不完全來自新增借款。世界銀行估計，公共及公共擔保債務增加的3,030億美元中，超過四分之一與美元走弱有關：以其他貨幣計價的債務折算成美元后，賬面價值隨之上升。對部分大型優惠貸款借款國而言，匯率變化的影響甚至超過其償還的本金。
這意味着，債務數據需要同時觀察新增借款、償還金額和匯率變化，不能把賬面債務上升全部解釋爲政府新增支出。世界銀行也呼籲提高債務安排透明度，改善數據記錄，以便投資者和公衆瞭解各國的完整債務風險。
融資重新開放不等於債務壓力解除
世界銀行首席統計師Haishan Fu表示，低收入和中等收入國家正在借得更多、支付得更多，留給長期發展的資源卻可能更少。報告認爲，債務負擔較重的國家更容易受到全球衝擊影響，償債成本增加可能進一步削弱政府投資能力。
報告同時指出，2026年國際債券融資需求仍然強勁。截至8月中旬，已有超過10個國家的發行量超過其2025年全年水平。融資市場恢復開放是一個變化，但借款成本、到期償還安排和資金實際用途，仍決定這些債務是否可持續。