三季度財報，當季營收同比增長27%達181億美元。鑑於全球航線有效運力持續收緊與集裝箱運價保持高位，馬士基董事會年內第三次全面上調2026全財年業績指引，將全年息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）預期從此前預估上調至85億美元。
馬士基2026年第三季度關鍵業績財務數據
- 營業收入總額：180.95億美元；同比增長27.0%
- 營業利潤（EBIT）：32.69億美元；同比增長151.5%
- 稅前及攤銷前利潤（EBITDA）：47.10億美元；同比增長74.4%
- 2026全財年EBITDA利潤指引：85.00億美元（三度上調）
航運運價與盈利暴漲的核心驅動力是什麼？
馬士基首席執行官柯文勝（Vincent Clerc）在財報電話會議上指出，第三季度業績實現跨越式增長，主要得益於海運業務部門（Ocean）在嚴峻的供應鏈地緣擾動中充分轉化了市場溢價機會。受紅海危機長期化影響，全球遠洋貨輪被迫大規模繞行非洲好望角，導致歐洲和地美航線的單程航運週期普遍延長10至14天，全球集裝箱有效船舶運力實際上被結構性吸收了8%至10%。疊加鹿特丹、新加坡等全球樞紐海港持續出現泊位擁堵，現貨市場集裝箱海運平均運價較去年同期翻倍上漲。
與此同時，柯文勝明確提到全球貿易展現出超預期的韌性與結構性轉變。傳統歐美零售消費品的補庫存需求不僅平穩釋放，而且全球範圍內對電網電氣化改造、新能源設備以及人工智能（AI）數據中心重型計算基礎設施的鉅額投資，正在帶來海量的高附加值機電設備跨洋運輸需求。業務的息稅前利潤率達到了18.1%。
資本市場爲何在業績狂飆中仍存分歧？
儘管淨利潤創下兩年多來的新高並顯著上調了全財年指引，馬士基在哥本哈根證券交易所的股價卻在財報發佈後一度承壓波動。部分華爾街投行與歐洲證券分析師指出，馬士基第三季度的實際出貨貨運量（Volume）較去年同期略有下滑，在部分細分亞洲出口航線的市場份額擴張速度略遜於地中海航運（MSC）等非上市競爭對手，顯示出其在提價保利潤策略下所面臨的貨源競爭壓力。
此外，分析師們普遍關注當前超高利潤的週期可持續性。國際海事諮詢機構預測，隨着2026年底至2027年全球造船廠陸續交付創紀錄的超大型雙燃料新集裝箱船，一旦紅海地緣政治局勢出現緩和信號導致蘇伊士運河通航恢復正常，全球航運市場將面臨巨量新增運力集中湧入的嚴重過剩風險。航運運價與現貨運費可能在未來數個季度內出現斷崖式回調，這對航運巨頭長期的成本結構構成了潛在考驗。
綜合物流戰略如何賦能馬士基抵禦未來週期？
面對週期性波動的天然宿命，馬士基近年來加速推進從“純海運承運人”向“端到端全鏈路綜合物流服務商”的深度戰略轉型。財報數據顯示，除傳統海運板塊外，馬士基旗下物流與服務業務（Logistics & Services）以及集裝箱碼頭業務（Terminals）在第三季度均實現了兩位數的穩健營收增長。特別是碼頭板塊在歐美主要港口泊位緊張的背景下，通過提高自動化裝卸效率與場內堆存利用率，貢獻了極爲堅實的現金流防線。
柯文勝強調，公司將繼續嚴格控制燃油與運營成本支出，並將超額現金流優先投入於綠色甲醇雙燃料船隊的迭代升級以及全球倉儲履約數字化網絡的擴建。
